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价格战首张罚单来袭 券商投行承销业务应当自律

来源新京报 2019-04-24 09:15中投投?#39318;?#35810;网 A-A+

广发证券因打价格战而被处罚是在提醒券商竞争?#26800;?#32447;千万不要为了抢地盘而不惜一切代价否则结果往往会“既伤人也伤己”

4月22日因存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形广发证券受到监管部门的处罚在行政监管措施决定书中广东证监局认定广发证券违反公司债券发行与交易管理办法第七条第三十八条的规定并责令其改正这也是自券商投行价格战以来首次有券商遭到监管部门的处罚也引起市场极大关注

近年来券商投行在债券承销中频频打响价格战如在中国核电78亿元可转债发行中?#34892;?#35777;券和中金公司两家联合承销商仅收取248.04万元的承销保荐费用承销费率低至万分之三与1‰的承销费率惯例相比打折非常严重又如前不久某大型央企为发行百亿规模的公司债进行承销招标有券商报出1万元的承销费承销费率仅为0.001‰

券商投行之间的价格战不仅体现在债券承销上同样出现在新股IPO和再融资项目的承销上例如2018年11月底上海农商银行A股IPO保荐机构?#21335;?#30446;招标结果显示国泰君安报价为保荐费16万元承销费率0.45%海通证券为保荐费5万元承销费率0.05%?#34892;?#35777;券保荐费30万元承销费率0.28%2019年1月华夏银行完成募资292.32亿元的非公开增发项目5?#20918;?#33616;承销机构的合计保荐承销费只有41.89万元费率低至十万分之一这一金额与“保荐费+承销费”大约为“200万元+3000万元”的行业约定俗成的收费标准相差甚远

在保荐承销项?#21487;ϣ?#21048;商投行之间展开的“价格战”有愈演愈烈迹象主要源于三方面的因素?#29615;?#38754;与部分券商投行通过打价格战争抢市场份额相关?#26434;?#21048;商投行来说承销债券项目金额的高低承销新股IPO项目的多少对其在相关项目的市场份额具有决定?#26434;?#21709;只要能?#25442;?#24471;更多市场份额提升市场影响力在今后的竞争中就能占据更有利的位置

另?#29615;?#38754;券商投行以更低价格承揽项目背后也有“放长线钓大鱼”?#30446;?#34385;上市公司与券商投行如果能在首次合作愉快在今后的再融资或并购项?#21487;?#21487;能就占据了先机更有机会成为承销保荐机构

此外券商投行开打价格战是券商行业发展到一定阶段的必然这也说明曾经的高费率模式不可?#20013;?/p>

?#36824;?#21048;商投行之间的价格战所产生的负面影响不可忽视以上述某大型央企发行百亿规模公司债为例违规低价投标者因遭到竞标者的举报而被监管部门?#22411;?#19981;仅无法从中分食一杯羹也间接导致该央企的再融资无法?#35789;?#23436;成进而对该央企的正常经营活动形成负面影响另外券商投行大打价格战能否取得预期效果也很难说

总之价格战属于不正当恶性竞争扰乱了市场正常秩序结果既伤人也伤己从利益角度看因为报价过低券商获利很少甚至会做成“赔本”的买卖不仅影响自身收益?#19981;?#24433;响整个行业的生态其次券商投行之间的价格战严重违反公司债券发行与交易管理办法?#36820;认?#20851;法律法规基于此2018年下半年证监会就曾指出要关注承销机构的执业质量强化发行承销环节的管理

中国证券业协会日前发布的2018年证券公司业务数据统计排名情况(证券承销业务)显示在98家纳入统计的券商中排名前十的券商在股票主承销商家数中占比达56.04%这说明股票承销市场有逐渐向头部券商集中的趋势券商行业一大特点就是同质化严重价格战其实也是在倒逼?#34892;?#21048;商充分发挥自身优势在某一点或面上实现突破以差异化发展的路径谋求生存与发展

?#36824;?#27492;次广发证券因打价格战而被处罚明显是在提醒券商竞争?#26800;?#32447;千万不要为了抢地盘而不惜一切代价否则结果往往会“既伤人也伤己”

关键词价格战 罚单
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