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煤炭行业:看好焦炭焦煤价格上涨

来源:国信证券 2019-07-05 08:32中投投资咨询网 A-A+

   预计下半年经济回升,市场悲观预期有望扭转

  通过分析历史降准周期对经?#29028;?#29028;价的影响,我们发?#24535;?#27982;在首次降准后半年至一年左右见底反弹,我们预计 2019 年下半年经济将企稳回升,保守情况回升至2019 年 Q4,煤价保守情况下上涨至 2020 年 5 月。支撑经?#29028;?#29028;炭需求企稳回升主要是地产投资增速维?#25351;?#20301;以及基建投资增速回升。市场对经?#29028;?a href="/2012/1253meitan.shtml" class='innerKeywords' target='_blank'>煤炭行业悲观预期有望逐步扭转。

  基本面向好,当下更看好焦炭焦煤股

  6 月下旬唐山钢铁限产趋严推动钢价上涨,钢价上涨有望带动三季度焦炭和焦煤价格上行。2019 年 1-5 月,生铁、焦炭产量累计同比增速分别为 8.9%、5.8%,1-4 月焦煤产量同比增速为 3.4%,焦炭、焦煤需求增长均高于供给增长助推价格上行。2019 年 1-5 月火电发电量累计同比增速仅为 0.2%,焦炭焦煤需求好于动力煤。焦煤是钢铁工业重要的原?#29616;?#19968;,与作为燃?#31995;?#21160;力煤具有不同属性,炼焦煤作为一种稀缺、不?#21830;?#20195;的战略资源,长期看需求将不断增长供给将逐渐趋紧。焦炭预计在 2019-2020 年会?#20013;?#25512;进去产能,供需格局有望不断改善。当下更看好焦炭焦煤股。

  估值历史底部区域,?#23395;?#27491;当时

  从市净率看,2019 年 7 月 1 日煤炭开采行业市净率为 1.19 倍,处于 2000 年以来板块 PB 估?#30331;?7%水平。从市盈率看,2019 年 7 月 1 日申万煤炭行业市盈率为 11.3倍,处于前 15%低的历史 PE 水平。目前低估?#24403;?#26126;市场已经较大程度反应悲观预期,当前煤炭股具有很强安全边际。煤价将迎较长上涨周期、煤炭企业中期盈利有望超预期、流动?#26434;?#26395;进一步宽松、中美贸易问题阶段性缓和有望带动煤炭股上涨。重点推荐焦煤焦炭股:山西焦化、西山煤电、宝丰能源。

关键词:煤炭行业 焦炭焦煤
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